[12.16][分享]杨百万：散户是股市上的鸡

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杨百万：散户是股市上的"鸡"就是为了给人家鱼肉的

　　我不是股评家，也不是什么，我和大家一样，都是一个股民。而且是一个散户。我讲所谓的散户并不是指资金大小，只要是没有和政府、机构相勾结的，利用证券市场来残害散户的都属于散户。今天我来上课，刚才我在后面坐了一会儿，特别担心。担心的是我看到大量的新股民进来，没有听过我课的人很多，而且赚钱的渴望特别厉害。所以我马上想到要风险教育，老股民就快活了两个月，涨起来了。原来很多老股民都说经过两年半的熊市的下跌，都不叫股民了，都叫"套民"了，套得很惨。特别是很多地方的散户跟我讲，他不炒股票已经进入小康了，炒了几年股票又回到了贫困线。由于市场经过两年半市场熊市的煎熬又迎来了牛市，这个牛市和以前有区别的，就是大量新股民的入市。(他们)什么也不懂，进入股市了。今天一看好多人跟我讲我刚刚入市。牛市就是这个特点，而且新股民入市进来的第一笔交易都是赚的，赚了以后，赚钱的渴望特别强烈。而且问出的问题都是世界难题，我都没法回答。现在有个人不在了，赵晓云不在了，赵晓云在的时候都能回答，我就没有这个水平回答。
　　刚才有人问我，这个行情后面怎么走？我说我也不知道，我也要每天看盘，看它怎么变。我要知道怎么走，就不叫杨百万了，熊市我也照样要输钱，只是输得少一点，牛市马上就大挣。有人就问我了，我这个股票能走到多少钱？我说我也讲不出，因为这个股票是一个综合智力的竞技，很难的。我讲这句话大家记住，就是到了以后牛市的顶，你不跑掉，赚再多的钱也没用，都还掉了。然后他问我，我这个股票为什么没有别的股票涨得快？其实老股民都知道的，这里面没有大资金，没有概念，没有题材。比如上周涨得最好的就是ST，上周好股票就是ST，再往前推，好股票就是宝钢，所谓基金持有的。这周宝钢是最臭的，一直没涨过，还在往下跌。所以股票的好坏有时间、有阶段。特别是新股民没有掌握一点技巧赚钱是碰运气的，到若干年以后，输钱是必然的。所以这个股票市场中，你要能挣钱。
　　我在全国之所以有名就在于两点，一是我长期不输钱，基本上做得很稳健。二是不讲假话，我到北京来不讲假话，但这个话你要听得懂。比如中央电视台2000年的时候有一次放我的讲话，当时中关村涨得很高，下面的大户想引诱我在电视上讲买这个股票，我就回答他说这个股票我不买，当时38块。这两天你看看，跳里跳去就是7块，还剩一个零头，买中关村的人现在输得很惨，当时中关村的村长段永基坐在我身边，我不能臭他，但是我说我不买，我买了老婆要跟我离婚，就是要输钱的。就在这个底部，我当时还在证券无限周刊写文章，我就建议散户分批买入，好多散户不理解的，因为跌怕了。我说你过一段时间看看，赚死你的。但是他们不懂。到现在你看看哪个股票每涨20%，不大有的。凭什么？我经过这十几年的股市明白了很多，你以为这个股市就是给你老百姓来挣钱的？
　　当然还有股民跟我讲了，你应该去建立一个网站，经常给我们讲。我说我为什么要建立一个网站？我说我炒股15年，很累了，一般出来讲课都不大容易。老股民都知道，到2000多点的时间，报纸上都提国有股减持是重大利好，结果大家不抛，掉了900点。最近明明要开始掉了，国务院出了一个九条，你在1365.5点出来就没有那么多老股民出了。为什么在1612.6点的时候出？出一个文件总是要有意思的，马上要全流通了，全流通没有一个良好的市场环境是无法实现的。所以你别以为证券市场是给你大把捞钱的。证券市场仅仅提供一种机会，让有理智的，有真才实学的人挣到钱。如果你什么也不懂，挣是能挣上一点，但最终是赔的。所以脑子要清楚，因为股市里大部分的时候是虚拟的，我举例来说，在底部的时候这么便宜的股票我统计了全国没有超过3个人劝人家买股票，都是说要跌到1200多点的，1100多点的，就我一个人在杂志上拼命地鼓吹，但是还有散户看不懂，因为有的时候，像小范围讲讲真话不要紧，讲讲真话。我上电视台也在讲假话的，你不讲假话人家不播的。
　　比如说昨天中国证券也是请我讲，那个上面就得讲假话，不讲假话你马上就下去了。但是在这个时候我看了一下，报纸也好、杂志也好都劝人家要止损，到了1691的时候告诉大家大牛市来了。很多人不懂，把股票一买就套住了。这个股票能否挣钱最终是靠自己，靠自己努力地去学。比如我在这里，人家都说跌到1240点，1233，我写了一个"不和你们争论"，我准备与中国股市殉情。看到这个文章后，很多本地股民给我打电话，说你怎么要殉情？我说你看不懂是傻瓜，我说殉情是用在男女关系上的，她不准备嫁给我，我拿一个手榴弹吓吓她的，如果是三陪女你不会殉情的，因为我看好这个股市所以才要殉情，随便你们怎么说我就是不抛。而且我也讲了我买了多少股票。
　　同样道理，在2199这个时候都没有人愿意抛股票，那时我在北京讲顶到了，你们跑吧。然后我在周刊上写了，我说现在什么东西都有假冒的，我们这个牛市也是假冒的，因为靠资金堆进来的。我说比如农民想致富，现在没文化的牛民除了养鸡、养鸭就是养牛，前段时间疯狂地养牛。但是他没想到牛也能假冒。农民要买的不是耕田的牛了，要买奶牛，奶牛就是高级化工厂，吃进去草，挤出来奶，这样求利。所以很多牛贩子把黄牛、水牛冒充奶牛卖给农民。农民想我也不傻的，和股票市场一样，进来的人都以为自己聪明，不聪明不来了，都想来挣两个钱的。但是你看真正的老股民在这两个月之前输得惨不忍睹。农民当然比股民差一点，他想我这么大年纪了，奶牛、水牛还分不出？他没想到社会进步了，奶牛的特点是黄白相间的，有乳房。但人家把黄牛焗油了，而且现在满街都是丰乳宝，给黄牛一用，黄牛的乳房也大了。拿到家里没三个月乳房退了，毛蜕了，买了一头假牛。我说我们的股市就是用过丰乳宝的假牛，其实就是告诉大家这是底部。
　　你忍住，像我一样跟股市殉情，殉到现在都赚到30%。所以一个股民进来不学，想凭脑袋赚钱不容易的。因为这个市场很复杂，因为市场的本质就是要从散户那里圈钱的。行情来了也是这个目的。你想文件为什么不在1368点的时候出，而是到1600多点的时候再出？所以作为老股民我要告诫新股民，这个市场真的是很复杂的。

　宝刚股份在高位的时候有众多的股评劝股民把科技股甩掉，买宝钢，结果钱没挣到，把15%输掉了。当然没输得很惨，但是抛掉的科技股猛涨。你想想气人不气人？所以股市里充满着卖假牛的上市公司，充满着卖假牛的股评家，包括某些政府部门。就拿北京很有名的三元奶来说，上市的时候吹得好。没上市几天，就业绩预警。上市的时候有关部门说我们都把优质企业上市，可老股民体会深了。优质到最后不是ST就是亏损。所以这个股市的本质就像自然界一样，有的动物吃肉，牛就吃草，最小的动物生出来的命就是给人吃的。像那个鸡，春天来了，满地都是鸡毛，到处扑杀鸡。这个鸡生出来就是给人家吃的，再怎么表现好也没用。
　　散户是这个股市上的"鸡"，进入这个股市就是为了给人家鱼肉的。这个问题你要想清楚，没有高超的技巧很难在这里发展的。有的散户还喜欢打听消息刚才就问我，你听不听消息，我说我不听消息，我也不是人家当官的小舅子、小姨子，现在的社会怎么可能平白告诉你？而且这个股市和自然界一样是有规律的。比如说现在大家都很悲哀，今天中午吃饭的时候他们说不敢吃鸡。上了年纪的人都知道，现在吃东西没有三十年以前好吃，三十年以前我到北京串联的时候，吃一个鸡腿多舒服！现在送给我吃我都不吃，因为人工饲养的鸡不好吃了。自然给你报复了，因为人口多，自然的东西少都是人工的。现在吃鸡有禽流感，吃*有口蹄疫，吃牛有疯牛病。股市也是一样的，刚才很多新股民问我，我真的回答不了他，这个股票好不好。这个股票好与不好你自己先要定性的，就是说我是投机的还是投资的。投机的股票没好坏，我刚才讲了上周最好的就是ST，但你老拿着又跌了，马上很多ST要停牌，就不称为好了。比如说宝钢，从这一段到这一段是好的，从现在这一段就不好了。所以你不把时间段讲清楚，我都回答不了你。你投资的肯定需要去买有效益的，基金就是投资的，但是根据价格差价投的，也是投机了。
　　今天大部分来的都是股民，我讲课也是如履薄冰，因为到时候不怪自己错，都怪我讲错。股市上运作第一是理念、第二是技巧、第三是工具，最后是心态，当然里面还有一个运气。比如说前阶段我在杂志上写了"特变电工"，它猛涨。写到另一个股票就没有这么多，你买到涨得好的就是运气，因为我不是庄家。看到这个股票可以涨到几个板的除了庄家没有人知道。这个技巧就是指标，你一个人至少要掌握四个指标。大家炒股票都知道，1350点以下就叫到底了，比如宝钢和特变电工都有底，你要会炒底逃顶，否则没用。到了顶就像2000年一样你冲进去了，输得多惨？我以前自己的软件基本上不拿出来的，现在因为停止写文章了(拿出来)。大家看这个地方面临的就是顶，这个顶以后还要削掉的。所以为什么最近的股票是这样的状况，1300的点就是底，这是看得见的。去年在这个地方的时候我讲到顶了，没人信。跌到了300多点，今年我告诉大家又到了阶段性的顶部。其实我在上海每天监视着股市，你不得不佩服基金比散户高一招。我刚才打宝钢，宝钢股份老早在这里做顶了，所以报纸上拼命劝人家换宝钢。刚才还有股民问我，宝钢还能买吗？我说暂时不好买了，已经破位了。劝人家打宝钢、打长江电力、打中石化，打这四个股票的都暂时套一下。你如果懂的话，应该在低点的时候打。

这个你脑子要想明白。我可以断言不管这波行情涨到哪里，北京有股评写第一波2000点，第二波3000点，我想到不了2000点就掉给你看。不管涨到多少点，新进来的股民以后都要在顶上给套住，老股民吃过亏，谨慎了。新股民没吃过亏，而且脑子给人家骗久了后，麻木掉了。
　　这就牵涉到股票市场里的概念。现在很多新股民看不懂，为什么这个股票涨得快，那个股票涨得慢。如果按照税后利润，有时候税后利润好的涨不过税后利润差的。这靠什么？靠概念，靠题材。新股民不知道这个含义的，什么叫概念？就是容易让你相信的谎言。我到新疆讲课，就在这个地方劝他们抛，都不肯抛的。人家不是说大牛市来了嘛，包括这一波也是一样的，舆论都说大牛市来了。是大牛市来了，这个调整你不要怕，因为我们是做短线的，还要创新高的，但是股票要换一批的。比如上上周深圳股票本地股小盘一冲就是资产重组概念。这个概念很害人的，很容易上当。比如前阶段大盘没涨的时候，都是炒航天，飞船要上天了，结果飞船一上，股市马上当掉。所以宝钢那个情况也是一样，劝大家卖掉科技股，买有效益的。结果有效益的人家也照抛的。因为在我们的股市再有效益也不分红给你，和没效益是一回事。所以效益也好，核心也好，都是做庄的想出来的题材。这个问题你不想明白，苦有得吃了。很多股民一听说放量就追进去，好一点调整两天，差一点的就在最高点。所以有时候一个文件就是一个概念，你把这个想明白了。
　　我到新疆讲课让他们抛他们都不肯，他们说你们不是炒概念嘛，那概念是什么？当地很多都是上海人，我说你们怎么到新疆？而且都是小姑娘，她们说父母都是支边的，后来父母回去了，男孩子也都回去了，就剩下小姑娘了。她们说我们没有工作，只有炒股。我说那你问你们父母什么是概念吧。
　　63年满街都唱我们新疆好地方，知识青年到农村去大有作为。其实当然没有城里有作为，但是城里没有工作。知识青年去了一看，都是戈壁滩，垦荒去了。其实都是一个道理，北京招小保姆，把四川人招进来。以前北京从来不宣传招人，哪有歌唱我们北京好地方，外地的盲流都来吧？没有的。要留下来的都是有特殊贡献的，或投资的。好地方没有唱歌吸引人的，坏地方才这样。所以说股市一个地方，像宝钢就是一个例子，像长江电力6元上市的时候都认为开得不好，那是有意骗你的。6元的时候涨到9元，大家都说好，结果上周跌幅第一。长江电力9.95最好，大家都追进去，不舍得跑，现在破位，整个没跑的人进去的地方就是一个顶。一直要盘，盘到买进去的散户就看着这些股票不涨，难过，别人猛涨，然后把这个割了，追别的，别的套住了，这个又涨起来了。所以我要给大家的脑瓜洗清楚。刚才还有人问我，长江电力能不能现在冲进去？这是可以看得到的，长江电力这里拐弯了，我们一看图就知道了这个股票能不能买。都是基于投机的，不能买也是一段时间，也不是永远不能买。
　　比如前几年我讲中关村不能买，前一段中关村要ST了，就要涨。一涨就有人难过了，问中关村能不能追。所以进股市以后，我首先研究了一年，报纸上都是误导的。认为我进股市就赚了大钱，其实不是，我是研究了一年。每个人都要学会抄底逃顶的指标。我现在把自己用的指标给大家看看。低于绿色的线我就闭着眼睛买进，到高位了，外面再怎么说好，我也不信，先出。我逢顶必抛。如果大家不信，可以随便提几个股票。长江投资，大家看，为什么上周涨。短线从这里就要买了，从一个周线的角度讲，它刚刚起来。所以上周买这个股票的人很有钱赚的。比如你在高位这里买都是要掉的。所有一切指标都有一定的规律。我现在用一个大家平时随便用的指标给大家看看，MA大家总用吧，但是你们用的参数不灵的，我把它改一下。我们打大盘，因为大盘最有代表性。如果要买的话只有底这面可以买股票。但是这个指数不敏感。我把原则告诉大家，这是我用了六年，反复修改的指标。凡是指标大家要掌握，买入点在低位时差可以买入，在高位时差就是阶段性的顶部。在高位了，就是要抛掉。牛市和熊市不一样的。现在牛市了，再也不会调到底线去的，都是半途的，半途都是做波段的。你要打短线你打到热线。比如看去年来行情的时候，到了底部，现在就是去年1500多点的时候，上周调到这里，又一波起来了，然后就一直调了六、七个月了。今年不会这么调，今年调一下还要去创新高。但是个股不一样，个股就要看你这个股票中大基金走没走，走掉的就掉了，大资金没有走掉，还会涨。

提问：你怎么知道大资金走没走？
　　杨百万：当然知道了，不知道就不叫杨百万了。有一个股票我早就给扫描到电脑里，你看这个广电电子就没有走掉，我在第一时间就告诉了大家，是8元多写的，放到现在涨了50%。这个股票大资金没走掉，但是它拉高的目的还是为了走掉。大家看一下周线，它也在顶部，这个股票都是有规律的，越到顶涨得越快。越在底部，涨得越慢。你比如说我怎么知道这支股票大资金走没走。这个股票里所谓的大资金老股民都叫"庄"，现在不兴叫庄了。因为以前这个"庄"没有和政府联手，就叫"庄"，一旦和政府联手了就不叫"庄"。股市的道理就和生活中的道理是一样的，不把这个悟明白了，你就苦了。其实我写文章都是写这个，"庄"也分有执照的还有分执照之分，就跟八宝山外卖香烛就叫迷信用品，有执照的就是殡葬用品。现在政府批准的庄就叫基金，没有批准的叫庄。基金持有了这个股票后就叫核心资产，这是要搞清楚的，否则一辈子迷茫。
　　指数跌到1300多点的时候股民很苦，但电视台从来没报，说股市创新低了，股民很悲惨。等九条一出来，刚刚上到1700点，中央台、上海台都报，在重大利好的刺激下，股民信心大幅增加，股市暂上了1700点，第二天又掉了。我们的股市从2000点跌到1300多点的时候中央台从来没有报过，都说我们的股市正在进行正常的调整。如果美国一掉，以前香港没有回归时候一掉，就报道就说美国股市发生暴跌，我们跌900点都不叫暴跌，其实股民已经很惨了，这就是用词。现在的基金把老百姓的钱拿去后，要为国有股的减持，要为国有股的全流通服务。你打击它那不是打击自己人嘛。所以这是不一样的。所以老股民都知道的，老是查庄家，查庄家很好查。宝钢里几百万几百万地往上打，我当时在交易所开会，两个基金跟我讲：老杨，现在根本不要怕，我们就是有执照的庄，我们怎么打宝钢都不会查我们。所以宝钢很便宜的时候人家买你也买，不要人家涨到很高的时候要卖给你的时候你再买，你真的以为自己学雷锋啊？不行的。那么靠什么？人家也不告诉你，你要靠指标。判断这个股票有没有庄也要有指标。所以要学会四个指标，一个看有没有庄的指标，一个是抄底逃顶的指标，一个是撤底的指标，还有一个是做波段的指标。看浦发银行，这个就有庄，我老早就研究好了，很多散户有这个股票，人家一拉，他就跑掉了，再一看涨了那么多，他不会看庄。

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什么时候的讲的

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作者：胡新颜、张卫成
　　纳斯达克是National Association of Securities Dealer Automatic Quotation简称，纳斯达克上市方式和种类基本上分五种：首次公开发行上市（IPO）、老股公开发行上市（NON-IPO）、存托凭证（ADR）、反并购(Reverse Merger)（买壳上市）、以及市场价值(Market Value)。而中国公司企业在纳斯达克上市运作的形式主要有叁种：直接上市、买壳上市、控股合并。



一、基本流程

1. 采取直接上市方式进行纳斯达克上市运作的流程基本包括：

        （1）申请立项。向中圆人民共和国证券监督管理委员等相关部门申请到境外上市的立项。

        （2）提出申请。由券商律师、公司律师和公司本身加上公司的会计师作出S-1、SB-1或SB-2等表格，向美国证监会（SEC）及上市所在州的证券管理部门抄送报表及相关信息，提出上市申请。

       （3）等待答复。上述部门会在4~6个星期内给予答复，超过规定时间即认为默许答复。

       （4）法律认可。根据中美已达成的上市备忘录，要求上市公司具备在中国有执业资格的律师事务所出具的法律意见书，这意味著上市公司必须取得国内主管部门的法律认可。

      （5）招股书的Red herring（红鲱鱼）阶段。在这一时期公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访，否则董事会、券商及律师等将受到严厉惩罚，当公司再将招股书报送SEC后的大约两叁周后，就可得到上市回复，但SEC的回复并不保证上市公司本身的合法性。

（6）路演与定价。在得到SEC上市回复后，公司就可以准备路演，进行招股宣传和定价，最终定价一般是在招股的最后一天确定，主要由券商和公司两家商定，其根据主要是可比公司的市盈率。

（7）招股与上市。定价结束后就可向机构公开招股，几天之后股票就可以在纳斯达克市场挂牌交易。

（8）保持纳斯达克上市地位，反购并。

2.采取买壳上市方式进行纳斯达克上市运作的流程基本包括：

     （1）决定上市。公司决定在NASDAQ市场上市。决议可由股东会或董事会作出。

     （2）制定方案。委任金融或财务顾问，制定上市计划及可操作性方案。

     （3）审计评估。委任美方投资银行或金融服务公司，制定详细的日程表，在国内进行公司审计、评估。

     （4）收购方案。设立离岸公司，收购空壳公司（已在NASDAQ市场上市的公司），通过空壳公司对本公司进行收购。

     （5） 合并报表。

     （6）上市交易。由包销商进行私人配售或公开发行新股。

     （7）保持纳斯达克上市地位，反购并。

3. 采取控股合并方式进行纳斯达克上市运作的流程基本包括：

      （1）公司决定。公司决定在NASDAQ市场上市，决议可由股东会或董事会作出。

      （2）制定方案。委任金融或财务顾问，制定上市计划及可操作性方案。

      （3）实现控股。设立离岸公司，通过交叉持股的方式拥有公司部分国内企业的控股权。

      （4）审计评估。委任美方投资银行或金融服务公司，制定详细作业时间表，进行国内的公司审计、评估。

      （5）合并报表。通过离案公司收购目标公司（已在NASDAQ市场上市的公司）增发新股的方式将离岸公司拥有的国内企业部分与目标公司合并报表。

      （6）上市交易。由包销商进行私人配售或公开发行新股。

      （7）保持纳斯达克上市地位，反购并。



二、借壳上市程序与风险

1.“壳公司”的来源

        在OTCBB市场交易的公司，除非不按期披露公司财务信息及重大事项，否则在OTCBB市场中一般可以长期不会出现问题，因为由于股价低于1美元挂牌公司，变更到OTCBB市场交易后，若想重回原证券市场挂牌交易，股票的市场价格须超过原挂牌交易所最低的挂牌价值。申请回复的方式很简单，只要有证据证明股价及资产相关数据，向美国证券管理委员会及原交易所申请回复即可，如无意外，六天内就可以回原挂牌市场交易。

        有些公司被美国证券管理委员会变更交易场所后，因商誉及形象受损，业绩每下愈况不佳，最后导致公司停止营业，更无法定期披露财务信息与重大信息，此类公司将一律被美国证券管理委员会贬于粉纸交易市场（Pink Sheet）列管，这就是空壳公司。依照美国证券管理委员会规定，空壳公司只要重新披露财务信息与重大事项信息，即可恢复OTCBB交易身份。

        所以利用低廉成本借壳上市，该壳大都就是指粉纸名册内的空壳公司。

2. 拟借壳上市的“壳”资源应具有的特点：

      （1）规模不大、股价不高。这样可以降低购壳成本，容易收购成功。

      （2）股东人数在300-1000人。300人以下的公众股东太少，不值得公开交易；而超过1000人，新公司要与这些人联系，并递交资料报告，成本会很高。

      （3）负债一定不能高，另外还要注意或有负债。

      （4）业务与拟上市业务接近，结构简单。

    （5）不能有涉及任何法律诉讼。

3.买壳上市操作要点：

     （1）大股东必须取得境外身份。

    （2）注册控股公司。大股东以境外身份，在美国纳斯达克认可的司法地区注册控股公司，用以控股境内产业。这类司法地区有：英属百慕大、开曼群岛、库克群岛、维京群岛。

     （3）实现境外公司控股境内产业。可以用叁种方式：股权置换、现金收购净资产、合资方式。

     （4）合并报表，将利润和业绩注入境外公司。

     （5）关注中国外商投资政策。

4. 美国纳斯达克OTCBB借壳上市作业整个报备程序如下：

      （1）付订金。

      （2）公告合并意愿。

      （3）公布股权转让，同时付清买壳公司款项。

      （4）公布公司名称变更、营运项目更改。

      （5）公布新董事会及高级管理人员名单。

      （6）与做市商及投资顾问签订相关协议。

      （7）护盘-卖出股票-募集资金。

借壳上市很容易引起诉讼，因为借壳上市为了股票交易热络，往往有意或无意的省略借壳上市的历史，根据美国法律规定，无论公司是故意或无意省略行为，都违反法律规定而引起诉讼。根据美国证券交易法规定的反诈欺条款，凡是有下列行为被认为属诈欺行为：（1）利用任何之手段、计划或方式从事诈欺；（2）重要事实之不实陈述；（3）重要事实之陈述省略；（4）从事欺瞒或诈骗交易或营业者。这些行为将依法承担相应的民事或刑事责任，因此在借壳上市过程中，一定要注意遵循美国法律有关规定，寻求专业财务顾问和律师的专业帮助，制定完善的借壳上士的方案，以至借壳上市顺利完成，达到境外融资的目的。  



叁、借壳上市和公开发行上市的比较

借壳上市与直接上市（IPO）比较 ：

        1.实质。借壳上市就是一家没有上市的优势企业通过收购债权、控股、直接出资购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。一个壳就是非活跃但其股票在市场上交易的上市公司，成为其它企业期望上市的后门或近道。

2.手续。借壳上市手续相对简单，大致四个月就能办理，原始股直接上市需要时间较长，通常要一年左右。同时，借壳上市不受承销商与市场状况影响。原始股上市有时因为承销商不力或市场疲软而遭遇上市困难，长时间无法上市，借壳上市无此问题。

        3.费用。借壳上市的费用比直接上市的费用低得多，通常原始股上市的前期费用至少要150万美元。借壳上市则只需支付借壳费（收购壳公司的费用） 及股票推动费等其它有限开支。律师费、会计师审计费、申报费、交易所申请与挂牌费是两种上市方式都必须支付的费用，约50万至90万美元。

        4.融资额度。直接上市费用高，难度和风险都较大，但原始股上市有一定价，一旦登记与发行完成，可以获得预测的资金。借壳上市要在合并后，通过新闻发布、分析师评论及相关的炒作推动股票，筹资的额度难预料。

        境外借壳上市可规避政策监控，使境内企业实现境外上市，另外还可利用避税政策，实现合理避税。借壳上市相较直接上市主要优点：首先手续简单，与直接上市相比，买壳上市方式显然没有那么多复杂的上市审批程序；其次是节约时间，操作得当，借壳上市一步到位会节省许多时间；第叁，避免复杂财务、法律障碍；如果拟上市业务采用直接上市难于被市场看到，而公司又有充实的资金，那么选择借壳上市就更有优势。

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