[01/09][专题]股市财经之水帖(请大家畅所欲言,11/6的主题:中石油上市后！)

lihui893

克服恐惧，等待转机2007-06-04 20:04:51　标签：无
   基金经理：陈实；报告日期：2007年6月4日；第1367期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：697.85万元；资金余额：25.58万元；总值：723.43万元；总收益率：623.43%。
   持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买价7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）北京巴士3万股，买价12.32元；（6）中青旅3万股，买价18.51元；（7）康美药业2.6万股，买价13.12元；（8）美的电器3万股，买价33.29元；（9）攀钢钢钒10万股，买价9.89元。

   三大证券报社评表明了管理层希望股市不要再跌的意图，但股市反而出现了更加惨烈的下跌，不仅三线股拉出第四个跌停，而且蓝筹股也几乎全线大跌，市场陷入极度恐慌之中。
   为什么今日政策面的利好仍不见效果？三大证券报社评中仍然称前期股市上涨是非理性的，市盈率太高了，上涨太快了等等，认为该跌。我们姑且不谈理性与非理性、市盈率的高低究竟该以什么为标准，而就这些问题本身而言，完全是一种市场行为。市盈率高了，风险自然增大，但投资者愿意去承受。像权证这种风险极高的品种，大家都知道稍有不慎就可能血本无归，但仍有人乐此不疲。很多人因此而损失极大，也并未怨天尤人。这就是市场的选择。市场的选择是动态的，当市场的风险高到一定程度，譬如市盈率和涨幅达到一定的极限，便自然有人落袋为安，多空力量发生转换，市场最终实现自我调节。但是，若突然遭受外力，导致投资者恐慌出逃，则难免不出现这种崩盘式下跌的局面。所以，虽然目前市场内部存在调整的压力，但没有政策面的重拳出击，市场绝不会跌得如此惨烈。可以说，市场风险本来是可以自发化解的，但却在外力作用下被放大数倍，并成为难以预料的政策风险，这才是最大的风险。显然，此次调控和历史上很多次调控一样，是适得其反的。今日利好出台后股市依然暴跌，说明市场一定有自身的运行规律，不是想让它怎样就怎样的。
   但我们始终认为，中国股市的长期牛市趋势是不会改变的，此次调整不过是上升途中的回档而已。而在出现连续四个跌停这种罕见暴跌的情况下，报复性反弹一定会产生。优质股被恐慌性抛售，正是难得的中级买进机会。此时，我们要做的就是，克服恐惧，等待转机。

冻柠茶

转机:jhklo

yjy4102

大盘还不明朗，先不买，要买，也还有更低的

爱你是我的错

明天继续转钱  大局杀底~~~~
一天买一千股600528

yjy4102

貌似还不是时候

lihui893

四只新基金同时获批发行

　　沉寂了近一个月后，新基金发行在股指暴跌后悄然提速。记者昨天从基金公司获悉，包括景顺长城、益民在内多家基金公司旗下的4只新基金昨日同时获得了“准生”。这4只基金多为偏股型基金，预计将于下周起开始发售。

　　“大量新基金获批发行已经传递出明确的政策信号。”银河股份首席基金分析师胡立峰称，从某种意义上来讲，控制新基金发行速度是调控股市资金面的一个有效措施。当股票市场投资过于火爆的时候，通过放缓或暂停新基金的发行以减少资金流入，起到平抑市场的作用；反之，当市场低迷或出现大幅下挫的时候，也可通过增加新基金供给来增强市场信心，平稳股价。

　　上一次出现一天连续放行5只新基金是在今年的2月6日，当时正值股指从1月30日的3109点一路下跌到2月5日的2744点。2月6日，持续2个月没有新基金获准发行的局面宣告结束，5只新基金同时获准发行，随后股指出现逐步回升。

　　景顺长城基金公司总经理梁华栋也表示，在近期重挫的股市行情下，证监会批准景顺长城精选蓝筹基金等发行，不仅对现阶段剧烈波动的市场有稳定作用，也积极肯定大盘蓝筹将是下一波行情的主流。

　　新基金发行提速除了释放出积极的政策信号外，业内专家指出，募集的大量资金也将给股票市场的资金面带来源头活水，上百亿的资金将平稳有序地进入股市。而某基金公司负责人也表示，股指的下跌正好为新基金建仓提供了良好机遇。

　　梁华栋认为，由近期绩优蓝筹股相对抗跌，已透露大盘正在进行结构上调整，将逐渐转向理性的价值投资。在现阶段的恐慌下跌行情下，投资人不必忙于出逃，反而应该检视自己手中股票做出风险判断，再决定操作策略。

　　景顺长城精选蓝筹基金经理王新艳认为，中国经济的长期增长趋势并没有改变，企业的盈利能力处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在，因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。(上海证券报)

    4只新基金下周陆续首发

　　业内人士透露，证监会昨日批准发行4只股票型基金。截稿之前，记者得到各方反馈的消息是，景顺长城基金和益民基金已经拿到新发批文，而华宝兴业基金和广发基金新产品已经获批，但公司方还没有批文到手。

　　“五一”之后，仅有友邦华泰积极成长1只基金新发。在大盘昨日暴跌之后，基金新发再度开闸，市场对该消息的反应无疑很振奋，“这至少表明管理层不希望股市暴跌的态度吧。”据获批公司有关人士称，事实上，原本新基金预计是在5月份发行。由于市场太火爆，发行期才拖延到现在。

　　景顺长城基金公司总经理梁华栋昨日表示，在近期重挫的股市行情下，证监会批准景顺长城精选蓝筹基金的发行，不仅对现阶段剧烈波动市场具有稳定作用，也积极肯定大盘蓝筹将是下一波牛市行情的主流。

　　和此前新发基金一样，此次4只获批新基金也有募集限额，多数为100亿元，最多不超过110亿元。且获批基金都为股票型基金，持股最高比例在90%或95%。

　　下周起，景顺长城精选蓝筹就将通过工行、农行、招行、光大银行等多家销售机构发售。据了解，该基金是一只高持股率的股票型基金，重点投资于具有较高内在投资价值的大型蓝筹上市公司，将由该公司投资副总监兼鼎益基金基金经理王新艳担纲。

　　谈及市场，王新艳认为，近期市场虽然波动剧烈，但是中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在，因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。在结构性的调整中，市场的热点将从题材股、垃圾股向具有业绩支撑的绩优蓝筹股集中，大盘蓝筹股必将成为引领市场的主流。

　　益民益民创新优势基金主代销行和托管行则是农业银行。该基金股票资产配置比例为40%～90%，风险略小于其他股票型基金。其主要投资于具有持续创新能力的优势企业。

　　市场人士表示，在经过一轮暴跌之后，大大降低了新基金的建仓成本，对于新发基金而言是相对有利。(新闻晨报)

    证监会紧急召集基金公司商讨应对措施
    新基金发行再度开闸

　　调整印花税，让一路狂奔的“牛市”暂时停下了脚步，深沪股市4个交易日几万亿元市值蒸发，很多股票更是连续四日直奔跌停板。记者注意到，出于护市的决心，昨天三大证券报齐发社论，认定牛市的基本面并不会随着阶段性市场调整而改变。由于股指的连续下挫，各基金公司的投资总监也被紧急召至证监会，商讨应对措施。与此同时，暂停了几个月的新基金也于昨天重新开闸。

　　管理层护盘意切

　　印花税上调的利空，上周三突然袭来，上证综指在短短的三个交易日内从4300点下挫到4000点，数百个股连续三天被打至跌停板，这种阴影一直延续到本周。政策调控的负面影响显然超出了当初调控的预期，这一点恐怕是管理层所始料不及的。

　　记者注意到，在证监会的统一安排下，三大证券类媒体昨天在同一时间发表安抚股民的社评，希望投资者能理性地看待印花税的上调，并且指出市场的调整并不能改变牛市的基本面。虽然此举并没有阻止股市下滑的脚步。但市场分析认为，三大证券报社论文章表明管理层的意图，即珍惜这来之不易的牛市，打击违法行为，让证券市场稳步健康地发展。

　　但通过昨天市场的暴挫走势不难判断，信心的崩溃已导致了投资者对此视而不见。眼下，如何让大众重拾投资信心将成为行情止跌的重要因素。据记者获悉，在昨天市场再度重挫300多点创下历史纪录之后，证监会又坐不住了，多家基金公司投资总监又被临时召集至证监会，主题无非就是如何护盘，力求机构不要火上浇油。事实上，昨天市场的重挫正是这些机构的杀跌才导致市场恐慌的气氛加重。

　　另据记者了解，暂停了几个月的新基金也于昨天正式放行，北京、广州、深圳、上海各有一家基金公司旗下的新基金获准发行，分别是益民基金、广发基金、景顺基金和华宝兴业基金等四家。

　　市场需要理性回归

　　虽然昨天有三大证券报“市场调整不改牛市之基本面”的评论给市场打气，但并未阻挡空方的继续打压。连续几天的大跌也给前期被赚钱效应冲昏了头脑的投资者上了一堂很好的风险教育课，也充分理解了“风险意识为首，理性面对市场”的寓意。

　　对于市场目前的恐慌心理，汇丰晋信昨天公布的投资策略报告显示，目前市场的调整是正常的，也是市场回归理性必然的步骤。报告显示，在没有基本面彻底改观的情况下，只凭借资金推动的非理性炒作向价值回归是必然的。

　　南方基金研究员王炫分析认为，提倡理性的投资态度很重要，在市场出现大幅调整时，要提醒投资者不必过度恐慌，毕竟股市的长期牛市格局没有改变；同时在市场过于乐观，乃至阶段性亢奋时，也应该提醒投资人市场还有很多的不确定性和局部泡沫的现象；牛市并不是一帆风顺，而会是涨涨跌跌中曲折向上。

　　对于投资者而言，要清晰地认识到，在任何大牛市中都存在调整的过程，没有只涨不跌的市场，而且根据以往的经验，牛市的调整幅度一般都在30%附近，经过这种调整，长期牛市将运行得更加健康。

　　中国股市仍然看涨

　　统计显示，经过上周的大跌，沪深总市值蒸发了万亿，如果再加上昨天的暴跌，四个交易日的时间，两万多亿市值蒸发掉。而相比于国内无论是机构还是中小投资者表现出的谨慎态度，海外投行纷纷为中国股市打气，并表示，短调无碍持续增长。

　　在上周末由上投摩根基金举办的“2007全球财富管理及基金业发展趋势论坛”上，摩根大通大中华区经济师王黔很坚定地表示，依然看好中国资本市场。她强调，经济增长质量更高，基本面向正确方向发展，以及流动性过剩都将促使中国资本快速地升值。虽然估值还是个问题，但A股市场基础继续朝着乐观的方向发展，工业的净资产回报率有长期上升的趋势；利润率随着整体盈利的快速增长而改善，增长的质量远比以前高，增长的可持续性也更强。

　　她表示，中国的长期风险仍然是过剩的流动性，而不是持续增高的通货膨胀和不断变紧的货币环境。谈到A股市场是否会面临调整，王黔告诉记者，短期的A股市场，应该继续关注消费和资产注入的话题，不过，A股可能的调整会是个风险，中期来看, QDII的推出会令A股和H股价格趋同。

　　据王黔统计，目前国内银行系统的总存款现在已经超过了35万亿人民币(4.5万亿美元)。相比之下，国内A股总市值约为17万亿人民币(2万亿美元)。此外，中国政府超过1.2万亿美元的外汇储备，正在以每月200亿美元(1600亿元人民币)的速度增加，这说明A股市场资金将会源源不断流入。(京华时报)

    新批基金火线“救市”

　　记者获悉，中国证监会昨日（6月4日）新批了景顺长城、益民等基金管理公司数只新基金产品的发行申请。在股票市场连日大幅下跌的背景下，业内普遍将此看作“救市”信号。

　　进入5月份以来，新基金发行节奏明显放慢。友邦华泰积极成长混合型基金自5月22日开始发行，5月24日提前结束。此后一周多的时间没有新基金上柜，也是市场少有的情况。市场火热之时，新基金审批暂时搁置，而行情急转之下，新基金审批再次启动。

　　景顺长城精选蓝筹股票型基金，将于下周通过中国工商银行、中国农业银行、招商银行、光大银行、广东发展银行及长城证券等多家销售机构限量100亿发售。景顺长城基金公司旗下基金产品在2006年度表现突出，重仓持有银行蓝筹股获益丰厚。

　　同期获批的益民基金公司旗下第三只基金产品益民创新优势混合型基金，将于近期通过中国农业银行等渠道销售。

　　据了解，广发和华宝兴业两家基金管理公司的股票基金产品申请也获证监会签发通过，只是获批当天，公司方面未收到正式批文。

　　“在近期重挫的股市行情下，证监会批准景顺长城精选蓝筹基金的发行，不仅对现阶段剧烈波动市场具有稳定作用，也积极肯定大盘蓝筹将是下一波牛市行情的主流。由于近期绩优蓝筹股相对抗跌，已透露大盘正在进行结构上调整，将逐渐导向理性的价值投资。”景顺长城基金公司总经理梁华栋表示。

　　梁华栋强调，在现阶段的恐慌下跌行情下，投资人毋须忙于出逃，反而应该检视自己手中股票作出风险判断，再决定操作策略。精选蓝筹基金是一只高持股率的股票型基金，重点投资于具有较高内在投资价值的大型蓝筹上市公司。

　　据悉，除景顺之外，其他基金公司拟发行的新基金也在产品设计上突出了大盘蓝筹主题。

　　市场人士预计，尽管市场下跌挫伤投资者积极性，但基金的“绝对”募集能力不容置疑。以嘉实稳健基金拆分为例，5月30日实施拆分当天就募集满了120亿元。

　　景顺投资副总监王新艳认为，近期市场虽然波动剧烈，但是中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在。因此，这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。在结构性的调整中，市场的热点将从题材股、垃圾股向具有业绩支撑的绩优蓝筹股集中，大盘蓝筹股必将成为引领市场的主流。景顺长城坚定看好大盘蓝筹股的长期投资价值，旗下基金在近期的市场调整中表现出极强的抗跌性。(国际金融报)

lihui893

三大证券报社论：市场调整不改牛市之基本面




    周三(5月30日)，财政部决定调整股票交易印花税税率，由1‰调整为3‰。当天，深沪两市骤现跳水行情，沪综指暴跌6.5%，两市跌停的非ST类个股超过850只，而跌幅在9%以上的个股更达925只；次日，基金重仓股的奋力护盘推动股指强劲反抽，沪综指先抑后扬上涨1.40%，但当日跌停个股仍有接近300只；至6月1日，市场恐慌情绪再度加速蔓延，沪综指大跌跌2.65%，更有近700只个股跌停，整个市场一片萧条。统计资料显示，深沪股市三日共计蒸发总市值1.65万亿元，而数百只个股连续三日跌停的惨况，更为自2005年底启动股改行情以来首度出现。

　　在此过程中，市场各方对印花税税率调整政策的出台理解不一，投资者行为也仿佛失去了"主心骨"，一夜之间，股市似乎突然从"最好的时代"变成了"最坏的时代"。

　　基于此，国内三大证券报今日纷纷刊登评论员文章，告诫投资者冷静、全面、深入认识和理解印花税政策，认真思考市场下跌的深层原因，从而正确理解政策意图，理性预测未来市场走向。管理层上调印花税出发点是抑制过度投机，以避免更大的系统性风险，阶段性市场调整不会改变牛市之基本面。

　　中国证券报：股市繁荣需要理性

　　经历了连续10周的持续攀升后，沪深股市上周出现了较大幅度的回调。从5月29日到6月1日，上证指数收盘下跌幅度超过7%。

　　毋庸讳言，引发这次调整的直接原因，是证券交易印花税率的上调。然而，考察分析一个时期以来市场行情快速上行以至整体估值偏高、结构性泡沫显现的种种情状，客观地说，一轮较大级别的调整本已在众多专业投资人士和富有经验的老股民的预期中，这次印花税率的调整不过是"压垮骆驼的最后一根稻草"。而从一段时间来政府部门推出的一系列相关举措看，抑制"非理性繁荣"、推进股市持续健康发展的政策意图也是显而易见的。因此，这次印花税率调整，是针对股市过热而采取的一次顺势而为的调控，其目的在于通过适度的"预调"，以避免日后更大的系统性风险。

　　面对市场调整，怨天尤人无济于事，惊慌失措可能错上加错，盲目猜测下一步政策动向亦非明智之举。作为一个理性的投资者，应当冷静下来，认真思考市场下跌的深层原因，从而正确理解政策意图，理性预测未来市场走向。

　　从市场层面观察，沪深股市无疑已然出现结构性泡沫。据2006年上市公司业绩计算，沪深两市的总体平均市盈率已经达到50倍，远远超过全球主要市场的平均市盈率水平。以国际化程度较高的香港主板市场为例，其市盈率在20倍以下的股票超过60%。虽然从内地经济将长期处于黄金发展阶段、流动性过剩在较长时期内无法消除等宏观背景看，沪深股市有一定程度的"估值溢价"是可以理解的，但阶段性的"过度透支"也必然伴之以短期调整的风险。

　　再从市场上涨的速率来看，沪深证券市场在两年内上涨了300%，上证指数从3000点到4000点仅仅经历了不到50个交易日。这种上涨速度是极其罕见的。近期出现的8%以上的日换手率和盘中的大幅震荡，既说明了投资者持股心态的脆弱，也表明这种交易热度是不可持续的。

　　导致沪深股市自身必然回调的另一个重要原因，是题材股的过度炒作虽然，上市公司的资产重组和重组预期构成了股市走强的重要动力，但题材股投机的根本是低价，在垃圾股被炒成黄金价格的情况下，即使题材兑现，股价也已失去上涨空间。在这轮行情中，与蓝筹股相比，题材股在更大程度上透支了本身并不确定的未来，出现了明显的泡沫。既然如此，其实不需要任何其他理由，下跌就可能随时出现。

　　正是基于对种种市场风险的警惕，有关部门陆续推出了一系列旨在化解风险的政策措施。远的不说，五一节后，中国证监会于5月11日和23日连续发出加强投资者教育、防范市场风险的通知；人民银行于5月18日一举推出三率齐动的货币政策"组合拳"；银监会为QDII亮起了政策"绿灯"……调整证券交易印花税率，则是在上述政策效果尚未显现、股市风险却在日积月累的情况下出台的一个更具针对性的调控举措。

　　由此可见，这轮行情调整，主要原因不是来自某项政策，而是来自市场本身风险的积累。作为"外因"的政策调控，既是应市场之"内因"而生，也是通过市场之"内因"起作用的。市场调整的方向，也必将是"内因"和"外因"的共同要求：顺应股市规律，回归投资本源，支持和服务国民经济发展大局。

　　换言之，正如阶段性的市场调整并未改变牛市之基本面一样，一定时期的政策调控也未改变政府的基本政策取向。

　　从股市基本面看，我国经济发展中的人口红利效应远未结束，工业化和城市化正方兴未艾，国际竞争优势依然明显，流动性过剩局面短期内难以改变，股权分置改革这一制度变革所带来的生产力释放效应尚未结束，适应现代公司治理结构要求的大型国企整体上市才刚刚拉开序幕……我们没有理由因一时的波动和调整而对中国股市的远大前程失去信心。

　　从基本政策取向看，随着市场经济的发展，我国需要一个发达的资本市场，它不仅是优化资源配置、建立现代企业制度的需要，也是发展直接融资、化解金融风险过度集中于银行的必由之路……我们没有理由因当下的政策调控而对积极发展资本市场的既定方针产生怀疑。更何况此次调控的本意就是要及时化解市场风险、防止更大的震荡给投资者带来更大的损失？

　　牛市需要整固，繁荣需要理性。只有这样，市场才能沿着可持续的正确轨道发展，投资者才能真正分享到国民经济发展的成果。

　　上海证券报：策变势不变

　　5月30日，证券交易印花税税率由现行的1%。调整为3%。。从最近3个交易日的情况看，沪深股市对这一政策的反应比较过激，上证指数在三日内下跌334点，回落至4000点的水平。

　　在此过程中，市场各方对印花税税率调整政策的出台理解不一，投资者行为也仿佛失去了"主心骨"，一夜之间，股市似乎突然从"最好的时代"变成了"最坏的时代"。在这样的时候，投资者更有必要冷静、全面、深入认识和理解印花税政策，否则其具体的投资行为很容易出现偏差。

　　一般分析认为，调高印花税的现实意义在于提高交易成本，限制(或警示)过度投机。不过从国际经验看，印花税是内涵丰富、功能较多的一种政策工具，各国使用方式多样，通常都是牛市上调，熊市下调，其调整并不值得大惊小怪；虽然调高印花税率的切入点在资本市场，但落脚点却在宏观经济，作为财政政策，实际上与保证宏观经济的稳定、健康运行关系密切；股票市场有其自身的运行规律，短期内可能受到具体政策的影响，而从中长期看，其运行的轨迹实质是与宏观经济以及上市公司的盈利情况密切相关。单个具体政策往往难以改变股市自身的运行轨迹。

　　不可否认，目前资本市场确实存在部分的不理性投资行为。根据证监会公布的统计数据，4月单月的股票换手率，沪市A股为119.74%，深市A股为140.17%，前者创造了94个月以来单月换手率的新高；今年前4个月，沪市A股换手率接近400%，深市A股换手率则接近440%。也就是说，今年前4个月中，沪深两市所有股票平均换手4次，每月一次。截至4月末，沪深两市市值合计是香港市场市值的113%，而交易量则达到香港市场的610%。

　　这种高换手率、高交易量说明，部分投资者对资本市场的投资，其目的更多地表现为博取短期股价价差收益，特别是市场在连续消灭2元股、3元股、5元股的过程中，对一些缺乏业绩支撑的个股单纯做多，已逐步显露出博傻、投机的特征。在这种情况下，有关部门调高印花税税率，政策意图就在于提高交易成本，限制投机和频繁买卖行为，并尝试通过对市场心理的影响，来警示过度投机，引导投资行为回归理性，这无疑对资本市场健康发展有着积极的意义。

　　应该看到，各国在使用印花税这一工具时也各有侧重、各有诉求。包括本次调整在内，我国已经对这一政策进行过8次调整，可以预见，这项措施今后仍将继续发挥不同方向的调控作用。更为重要的是，印花税调整的功效和作用，由于各经济体实际情况的不同，不能一概而论。正如在货币政策中，央行频繁使用准备金率的手段，与理论上对准备金率的判断和认识也不尽相同。本次印花税率的调整，相信与历次调整一样也无特别实质的不同。

　　尽管印花税的调整对资本市场发展趋势有着一定影响，但从历史经验看，沪深股市的运行轨迹有其自身的规律。1998年到2005年，我国证券交易印花税一直在一个较长的下降区间内，从5%。一路调降至1%。，但自2001年6月至2005年6月，沪深股市却一直处于一个较长的下跌区间中。应当说，在影响资本市场健康稳定发展的基础性制度问题没有得到解决时，印花税的调降，会产生一定的政策效应，但却不能改变市场发展的大趋势。同样道理，在股改制度效应持续释放、宏观经济保持高速增长、人民币升值、上市公司整体素质提高和并购重组趋于活跃、居民投资需求呈现刚性的诸多因素共同影响下，对我国资本市场中长期的发展趋势，我们没有理由不做出乐观的判断。

　　这样看来，调高印花税政策出台前的"无理由涨停"与调高印花税政策出台后的"无条件跌停"都是不理性的。当前市场投资人对印花税政策的排斥，这应该也算是不理智的行为。事实上，上周五对证券投资基金操作行为的抽样调查已显示，买进量明显大于卖出量。这说明，尽管印花税有所上调，但机构投资者对资本市场的中长期发展依然充满信心。

　　资本市场特别是股票市场，是高风险市场。投资人入市一定要量力而为，懂得买者自负的原则，在克服贪婪的同时，也要克服恐惧。要看到促进资本市场健康发展已经是大势所趋，而要促进资本市场健康发展就必须保证股市发展又"好"又"快"。"好"在"快"前，增长的质量自然是第一位的。要看到管理层正在通过推动上市公司综合治理，确确实实明明白白地提高上市公司质量；通过大力发展机构投资者，实实在在地引进资本市场长期投资者；通过完善资本市场交易体系，让更多的投资人找到自己合适的投资工具和投资标的。面对资本市场正在和即将迎来的翻天覆地的变化，我们有充分理由相信资本市场发展的前景必然是光明的。从这个意义上讲，证券交易印花税的调整只是资本市场发展过程中一滴水花荡起的一个小波澜，不会改变整个资本市场积极稳妥的发展态势，可谓"策"变"势"不变。

　　证券时报：调整印花税是市场化调控手段

　　"股市有风险，入市须谨慎"，上周市场的深幅调整，让许多一度被暴涨的股市冲昏头的投资人开始真正体会到这句话的真谛。毫无疑问，上调印花税是引发这次市场深幅调整的导火索。业内人士指出，作为一种市场化的调控手段，上调印花税表明了管理层给股市降虚火的意图。

　　"印花税率上调，确实说明了监管层调控股市的决心，其政策的出发点就是抑制过度投机，防止股市泡沫的过度膨胀。"业内专家如是表示。来自中国证监会的官方统计也证明了管理层出台此次政策的必要性和及时性。在今年前四个月中，两市A股已平均换手4次左右，其中沪市A股换手率为392%，深市A股换手率437%；4月份的股票日均交易额已达到2339亿元，几乎相当今年前二个月日均交易额的总和。

　　换手率的过高和短期内成交量的突飞猛进，一方面反映了市场交投活跃，但反过来也表明：市场充斥了大量的短线客，投机性资金比例过高。某券商研究机构的统计也可以提供佐证：近几个月来，在机构投资者并没有明显减仓的情况下，其持有的流通股市值占比却在不断下降；同时，市场平均每笔成交量由年初的1万股以上迅速下降到0.5万股左右。在短期利润的驱动下，资金呈现出高度的短期化特点，而这必然会引起市场的短期化，最终造成价格的不稳定。如此演绎下去，一定会危及市场健康稳定的根基。

　　因此，正是在这样的背景下，出台类似的调控政策本来就在市场的预期之中，并不存在多少悬念，它与监管层近一段时间来所采取的市场化调控思路也是一脉相承的。

　　进入5月份以来，为了给市场过热的投资情绪降温，改变股市连续单边上涨的局面，监管层采取了一系列的市场化调控手段。先是证监会发出《关于加强投资者教育、防范市场风险的通知》，提示市场风险；紧接着，央行出台政策，调高"三率"以抑制经济中过多的流动性；与此同时，监管部门不断加大对违法违规行为的处罚力度，杭萧钢构案、基金经理"老鼠仓"事件、券商借壳上市中的违规行为都在很短的时间内得到快速立案、快速展开调查，这已充分表达出监管部门坚决打击违规、捍卫市场秩序的决心，以及抑制过度投机、维护市场长远发展的明确政策信号。

　　而在这些措施中，上调印花税税率更是一种纯粹的市场手段，在股市过度繁荣的时候上调，在市场交易清淡的时候下调都是符合财税政策"削峰填谷"的基本规律，也是国际上通用的一种调控措施。虽然近年来也有一些国家为了更多地吸引国际投资者已经取消印花税，但是也有很多发达市场经济国家依然保持这一税种，以求得效率与公平，比如，英国的印花税至今仍处于5‰的水平。

　　从我国的实践来看，历史上也曾多次调整印花税税率，无论调高还是调低，都对某个特定时期内股市的健康有序发展起到了积极的作用。"尽管此次上调印花税从表面上看带来了短期暴跌，但是从中长期而言，它的意义将是非常重要的，而市场的向好趋势也不可能仅仅因短期的调整就发生逆转。"专家这样表示。

　　"实际上，虽然短时间看印花税是调整市场冷暖的有效手段，但是学界的实证研究表明，这一政策的长期效果并不鲜明，市场依然会遵循其内在规律来运行。"业内专家还表示。因为从长期看，人们对交易成本的变化逐渐会习以为常，不再作为交易时的一个重要考量因素，调整印花税税率的政策只是市场运行函数中的一个很小的参数。

　　而更重要的是，在股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长发展的成果，大力发展资本市场已经成为各界的共识。此次提高印花税，有助于减少股票市场的频繁交易、换手率过高的问题，减少投机和跟风炒作等高风险行为，引导市场树立长期理性投资的观念，可以说它正是体现了"进一步促进证券市场的健康发展"的根本目标，是一个有利于市场长远稳定发展的积极信号。

lihui893

美元兑人民币6月4日收于7.6512元

tiantiantian

大盘进入调整，缩量阴跌，持续到大家都忍受不了割肉平均超过1.5次的时候才会有像样反弹
so大家还是早点割肉吧
以上
纯为瞎猜

爱你是我的错

一直看好中国股市~~