[11/17]小市值股票傻瓜8法

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小市值股票傻瓜8法
　　
　　第一部分：引言
　　
　　小市值公司总是能吸引投资者的目光，因为不断有小市值股票成长为蓝筹股，但在市场上众多的小企业中，发现最有前景的公司并不是简单的事情。
　　
　　首先，我们应对众多小市值股票进行筛选，找出值得深入研究的公司。如何筛选小市值公司呢？
　　
　　一个方法就是由David and Tom Gardner归纳的傻瓜八法。这个方法寻找盈利能力强、成长速度快以及价格便宜的公司。
　　
　　小企业的吸引力在于他们具有成长为大企业的潜力，它们的股价也相应上升，但是，其中蕴藏的风险使许多个人投资者所却步。
　　
　　小市值公司也不受金融媒体或分析师的关注，然而，傻瓜八法战略部分基于一个前提，即缺少关注和兴趣，反而预示着存在未知的、颇具吸引力的投资机会的可能。
　　
　　傻瓜八法的筛选条件
　　傻瓜8法注重公司有增长潜力的股票，其选择条件基于市场和业务方面的相关因素。基于业务方面的四个条件包括：
　　
　　盈利和销售收入增长率至少达25%；
　　净利润率至少达7%；
　　经营性现金流为正；
　　内部人控股至少在10%以上。
　　
　　另外三个条件与市场相关：
　　
　　每日交易量在1-25百万美元之间；
　　每股价格至少在7美元以上；
　　价格表现至少强于90%以上的股票。
　　最后傻瓜8法认为此公司的年均销售额至少在5亿元以上，这作为衡量公司的规模因素。
　　
　　小公司
　　分析公司规模大小的最普通的方法是其市值大小，即当时的每股价格乘以股份数量。
　　
　　但是对傻瓜八法来说，小公司是指那些年均销售额为5亿元甚至更少，这种定义不仅将小企业与大企业区分开来，而且引导投资者的注意力到购买公司本身而不是股票。由于销售额是特定的经营指标，这个定义将剔除传统的高销售额、低边际利润的行业，如百货业。
　　
　　增长率
　　关注小公司的一个好处是它们拥有较大发展潜力、更快的发展速度。对企业来说，在一定时候很容易迅速增加盈利和销售收入，但一旦规模达到一定程度，没有公司能够长久维持高速度发展。
　　
　　傻瓜八法寻找那些每年销售收入和净利润连续增长25%以上的公司，剔除非经常性项目及不连续经营的公司。这种方法有利于寻找到高质量的小公司。
　　
　　当运用增长率作为筛选条件之一时，完成筛选后需要检查原始数据。如果基数几近于零，每股盈利的增长率将会非常高，另一个需要考虑的是历史数据是否能持续。
　　
　　第二部分： 净利润率，现金流和流动性
　　
　　销售净利润率
　　销售净利润率是傻瓜八法的最关键条件，表明管理层如何将销售额变成对股东的回报，计算公式是由净利润除以同期销售收入。这里的筛选条件是选择那些在近12个月内销售净利率至少在7%以上的公司。由于销售净利润率因行业不同而不同，通常还需要与同类公司作比较。
　　
　　现金流
　　另一个筛选方法是现金流，特别是营运现金流，要求此数据为正。
　　
　　营运现金流是建立在现金流量表的基础之上的，包括对净利润的调节，如加上非现金支出(折旧、摊销等)，运营资本项目的变动(应付账款、应收账款、存货)。对于迅速扩张的小公司来说，他们控制运营资本项目的能力通常决定能否生存下去。为了保证小公司不断成长，他们要求寻找存货融资途径以及加速应收账款的周转。
　　
　　低流动性
　　投资小公司的一个风险是他们的股票流动性不强，每日交易额少，股价的价差大。如果某人拥有一个流动性很差的小公司股票打算出售时，通常不得不折价出售以吸引买者。普通的避免差流动性的筛选策略包括确定交易额的最低水平。
　　
　　另一方面，傻瓜八法积极寻找那些相对流动性较差的小市值股票。这样是使投资者更多关注公司本身。既然流动性不好，投资者犯错误的成本很高，那么在分析过程中就需要更加的谨慎和专业。最后，正由于在市场行情不好的时候很难出售流动性差的股票，投资者必须有长期投资的准备。
　　
　　傻瓜八法要求日均交易额在100-250万之间。
　　
　　第三部分： 内部人持股和股价表现
　　
　　内部人持股
　　傻瓜八法要求内部人持股至少为10%，这是为了投资者判断内部持股人与外部股票持有者的利益一致。
　　
　　一般来说，公司有内部人持股甚于无。有谁能比公司的管理者更了解公司前景以及如何影响未来股价呢？在新产品、竞争、市场环境方面，管理者有更多知情权。
　　
　　1934年的证券将内部人定义为公众公司的董事、拥有10%或更多股份的个人及实体。因此内部人的范围甚广，包括大股东、董事及管理人员。而在此，内部人是指管理层、董事以及那些在股东签署的委托书上公布的持股5%以上的受益者。
　　
　　价格表现
　　虽然傻瓜八法寻找富有吸引力的小公司，但这种方法并不想要那些股价极其低廉的公司。通常排斥所谓的“便士股票”，即那些在5美元以下的股票。这些公司一般财务不透明，而且股价受操纵。另外，那些场外交易的公司股票也被排除在外。
　　
　　傻瓜八法要求公司股价至少在7元以上，因为这在某种程度上表示了公司的基本状况。相对股价表现亦如此。股价表现强于大盘表明市场开始认识到公司的价值，傻瓜八法亦要求公司的股价表现在过去52周强于90%以上的公司。
　　
　　结论
　　以上方法能够有效的选出有潜力的投资候选者。当然，以上方法选出的股票只是候选对象，并不是最终的可买入股票。最终的决定权在于投资者自身，一定要注意买小股票的风险远高于大市值的股票。
　　
　　小市值公司虽然成长相对较快，但也有几个关键因素会影响其发展。比如，相对来说，公司发展受管理层或者实质控制人的影响比较大。因此，我们会非常重视考察下列因素：公司实质控制人是否拥有上市公司之外的重要经营实体，以及它们发生同业竞争、关联交易的可能性；内控制度是否完善，尤其是资金控制是否严密，有无资金挪用、担保、委托理财等事项；管理层是否稳定；实质控制人及管理层的诚信记录；影响公司发展的骨干人员的稳定性等。
　　
　　再比如，对于小市值公司来说，主营业务往往相对单一，对某项业务的依赖性比较大。因此，我们会考察其主营业务稳定性和可持续发展能力。比如，在细分行业中是否处于领先的地位；是否具有核心竞争优势；从事该业务的历史；成本控制能力，是否具有比较成本优势；是否经历过市场不景气阶段的考验等