主流股继续主导市场
[ 2007-08-02 19:48:57 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月2日；第1410期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：932.65万元；资金余额：12.16万元；总值：944.81万元；总收益率：844.81%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
今日市场走得很强，深成指以一根大阳线创出了历史新高，说明周三的急跌是一次洗盘。而上证指数的阳线与昨日大阴线相对要小得多，今日上涨的性质尚待进一步确认。但比较这两大指数的差异，以及市场的表现可以发现，地产、银行、煤炭、有色金属等主流股票大都走得非常强劲，很多股票都创出了历史新高。主流股票决定了整个市场的大趋势，由此可以认为大盘也将继续向上。
今日大盘的成交量的减小是一个问题，说明目前市场主要是部分投资者在活跃，而更多的资金似乎还在观望，包括一些散户。这种缩量上涨的情况会不会成为下半年股市的新格局，目前还难有定论，但大盘能够继续放大应更令人放心。
从部分蓝筹股强劲走势看，目前应该是一轮主升浪，特别是像房地产这种有涨价支撑的股票，出现进一步的疯狂也是有可能的。那么，近日市场即使总的成交量不放大太多，而局部的机会也将非常突出。
除房地产以外，我们认为煤炭、有色金属、钢铁、银行这几大主流股票都可能继续走强。而奥运题材股，也将在奥运会一周年倒计时的刺激下出现一波行情，今日北京本地股和旅游股已经明显走强，近日还将有良好表现。
高价优质股迎来主升浪
[ 2007-08-03 19:53:18 ] 标签：无
“诚实基金”投资报告1411期：高价优质股迎来主升浪
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月3日；第1411期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：911.83万元；资金余额：12.16万元；总值：973.99万元；总收益率：873.99%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
今日上证指数以大阳线创出历史新高，确认了周三的急跌为突破4335点后的回抽，而且这种技术性的回抽仅用一天的时间即已完成。而再看看深成指、沪深300指数、上证50指数等成份指数，在周四以大阳线收复周三失地后，周五更是直接跳空向上，再次收出一根大阳线，这种走势，是一种典型的突破行情，而且是主升浪。
行情走到这一步，回过头来看走过的轨迹应该更加清楚行情的主升浪性质。从大盘走势看，“5·30”以来走出了一个标准的a、b、c三浪调整，并呈现三角形整理形态，这种走势一旦出现，随后必然还有一波主升浪行情。对此，我们近两月已做过多次分析和预测。而大盘以7月6日的3563点为起点、以7月20日上穿30日均线为标志，到现在很明显正在运行一波新的升浪。创出了历史新高，就是对新一波行情的确认。
那么，主升浪体现在哪里？这从各大成份指数的强劲走势应该可以看得十分清楚。实际上，银行、地产、有色金属、煤炭等主流股票在经过6月和7月的调整后，近期纷纷以连续大涨的方式向上突破，主升浪的特征展现无遗。既然市场是由这些主流股所主导，那么，我们完全可以说，这波行情是主流股的主升浪行情，同时意味着大盘进入了主升浪。
回顾历史，股市的每一波主升浪都是由主流股特别是高价优质股引发的，亿安科技、清华紫光等龙头股都在冲击百元的过程中领涨市场进入轰轰烈烈的主升浪。如今，从中国船舶、成都建投、国脉科技等百元股连续大涨的走势看，新的主升浪行情已经再次启动。特别是中国船舶已经高达186元，下周很可能就会创下200元高价的历史纪录。如此，无疑为其它高价股大大提升了上涨的空间。可以想象，在市场炒作之下，50—100元之间股票，都具有向百元大关挺进的欲望。
那么，如何把握这一波高价优质股的主升浪？我们认为应重点关注银行、保险、证 券、地产、装备制造、有色金属这几大主流板块，其次可以在具有小盘、绩优、高送转特征的股票中去寻找机会。我们认为中国平安和中国人寿这两只保险股仍大有潜力，其实它们都是金融投资集团，除保险业务外，还投资银行、证券、基金、信托等金融领域，投资收益十分可观，2007年中期业绩都增长100%以上，未来发展前景不可估量，具有长期牛股的潜质。
主升浪行情仍会继续
[ 2007-08-06 19:09:58 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月3日；第1412期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：983.83万元；资金余额：12.16万元；总值：995.99万元；总收益率：895.99%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
在本周一，沪深指数再次走出了震荡上涨行情，盘中个股走势仍然活跃，显示出在创出历史新高之后，两市指数并未停止上涨的脚步。而个股行情则主要是围绕绩优股的主升浪来展开的，包括地产、金融、煤炭、有色、钢铁等板块，在此之前都走出了一波力度很强的上涨行情。
由此也可以发现，目前绩优股的主升浪行情，是以板块轮动为特征的。我们认为，板块轮动行情还没有完全结束，这意味着未来一段时间大盘走势仍然会有继续上涨的动力。但从另一方面来看，目前沪深市场的整体估值水平已经不低，即便按照重点公司2007年预测市盈率来看，也达到了40倍以上的水平。当然，如果全年上市公司盈利能够保持目前已披露半年报公司平均80%的净利润增长幅度计算，现在的市场估值并不高——只有0.5倍PEG。但问题是，下半年上市公司的盈利增长速度是否能够得到保持？
我们认为，上半年第二季度将有可能是上市公司整体的盈利高点，在第三、第四季度上市公司的盈利增速将有可能出现下降。今年第一、第二季度上市公司盈利增长速度很快，超出了市场预期。我们认为有一部分原因在于，上半年银行的信贷投放力度很大，导致了银行的盈利出现快速上升，但国家宏观调控政策的陆续出台，加之相当数量的银行在上半年已经完成了全年信贷投放80%左右的比例，因此下半年将不太可能出现盈利快速增长的情况。另一方面，上半年由于存在出口退税下调的预期，有相当数量的上市公司突击出口，到下半年这部分出口增加量将不会再存在。由于银行股在全市场中所占的权重很大，加之绩优股中有许多公司的盈利增长依靠出口带动（包括机械、钢铁等），因此下半年全市场上市公司的盈利增长速度将有所放慢。从这一点来看，更加深了目前市场所面临的估值压力。
不过，由于目前CPI持续上升，在负利率时代资本市场的流动性过剩仍然存在，加上目前正值上市公司半年报集中披露阶段，因此我们有理由相信，未来一段时间市场绩优股的主升浪行情仍然会继续下去。
做多，但要保持谨慎
[ 原创 2007-08-08 08:54:58 ] 标签： 做多 谨慎
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月7日；第1413期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：972.25万元；资金余额：12.16万元；总值：984.41万元；总收益率：884.41%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
宝钢股份、中国石化和中国联通这三只权重股在周二都有不错的表现，中石化和宝钢上涨超过了5%，联通盘中的最大涨幅也一度达到2.8%。正是因为这三只指标股的上涨，令大盘在周二仍然以红盘收报。
但我们应当注意到的是，金融、地产股在周二的行情中已经开始出现了调整。对此我们的理解是，目前板块轮动的局面仍然得到了维持，尤其是板块内的指标股，进行了非常有序的轮动。而另一方面我们也应该看到，目前参与上涨的指标股数量开始减少，大盘的涨幅跟前几个交易日相比也有所减小，市场逐步进入滞涨阶段。
在过去的一周，中国证券市场的证券化率达到了100%，这是一个划时代的标志，但也是一个比较明显的信号，那就是市场发展的速度过快了。正如我们之前所说的，目前从基本面来看，已经没有太多支撑大市连续大涨的理由，市场平均估值已经到了一个短期严重高估，长期相对高估的水平。而下半年宏观面仍然将继续保持紧缩的调控政策，对证券市场而言并非利好，同时企业盈利增速在下半年将会有所放缓，大非小非解禁的数量也将增多，这些都将对大市的走向形成影响。当前支撑大市上涨的一个理由是，人民币升值背景下的流动性过剩仍然存在，从而导致了资产价值的持续重估，包括之前金融、地产，以及近来的资源型有色金属股，都是资产重估的首选标的。当然，上市公司半年报业绩超预期增长以及市场预期上市公司良好的分配方案，也是推动近段时间以来部分股票持续走强的另一个原因。
我们认为，未来一段时间市场将逐步产生多空分岐，原因之一是板块轮动已经有进入尾声之感，原因之二是目前的全市场高估值与下半年宏观经济环境存在明显的差异，原因之三在当指数继续上涨之后，尤其是在指上证综合指数更接近5000点大关之时，市场持股信心将会出现动摇，预计未来一段时间市场将会逐步进入震荡阶段。因此，尽管目前仍可继续做多，但保持一份谨慎也很有必要。
市场可能出现宽幅震荡
[ 2007-08-08 18:57:52 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月8日；第1414期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：935.84万元；资金余额：12.16万元；总值：948.00万元；总收益率：848.00%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
周三，工商银行差点实现了收盘涨停，而且这一只股票的成交金额达到了86亿元，占上海市场成交金额的5.36%。另一只指标股中国银行在当天成交了35.5亿元，占市场总成交量比为2.21%。两只银行股的成交量合计占到了全部市场成交量合计的7.57%。而如果剔除掉这两只银行股的上涨，那么在全天的整个交易时间里，市场都将处于下跌状态。
工行、中行股价为什么在这个时点开始表现？我们认为，在行业整体超预期收益难再的情况下，大银行的相对表现会好于行业整体水平和大市，主要是因为利息收入增长已经反映到市场的预期当中，但非利息收入的提升则公司发展的基石，在这一点上，大银行占据先天的优势。另一方面，综合经营/混业经营如果产生，也将进一步增加大银行的竞争优势。
但这样的基本面理由还难以完全解释工行在周三的突然涨停。对此我们的推测是，一方面公司的基本面有预期的向好提升，另一方面还在于板块轮动已经到了尾声阶段——除了工行、中行以及联通以外，指标股基本上都在本轮行情中走出过了上涨行情。而当工行、中行、联通走出上涨之后，市场指标股的上涨行情将基本告一段落。
依靠两只银行股的上涨，目前上证综合指数还维持在4650点以上的水平，距离5000点只有350点的空间。如果未来工行、中行以及其他几只指标股再涨，那么大盘将很容易上涨到5000点左右的水平。在今年年中大盘上涨到5000点的水平，将超出太多人的想像，而高估值的压力是显而易见的。在这种情况下，未来市场波动所产生的收益与风险开始变得不对称起来。在当前行情中，我们开始强调市场可能出现的宽幅震荡风险。
基本面上，我们建议投资者注意红筹回归的事件。我们认为，在当前点位上如果红筹开始回归，将对市场造成较大的下跌压力。我们同时也注意到目前证监会发审委已经“停工”将近一周时间，这与之前高频繁通过IPO的情况有很大不同，也许这意味着下一步发审委的工作将会是以审批红筹回归为主。
主力锁仓和涨幅偏大的矛盾
[ 2007-08-09 18:38:59 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月9日；第1415期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：949.76万元；资金余额：12.16万元；总值：961.92万元；总收益率：861.92%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
对于7月初3563点以来的这轮行情，我们认为是一波主升浪。技术上，应该可以达到5200点附近。同时，5000点是一道十分重要的整数关，既是多头做多的目标，也是空头做空的目标。而经过一个多月的上涨后，目前上证指数已经逐步接近了5000点的关口，涨幅也达到33%左右。这意味着，此轮始于3563点的行情，虽然仍有上升空间，但已经进入了后期阶段。只是这个阶段还能持续多久，需要进一步观察。
再从市场面看，以银行、保险、地产、钢铁、有色金属、煤炭等代表的主流股仍然处于上升通道中，成交量一直未明显放大，说明以基金为主的大资金仍在做多，对主流股票以持有锁仓为主。由此可以认为，既然市场主力依旧看多和做多，那么上升行情仍可延续。
但值得注意的是，不少主流股票近一个多月的上涨幅度已经超过50%，招商银行、万科A、宝钢等龙头领涨品种都已走出了一波明显的主升浪，这种走势一旦出现，往往意味着做多能量已有较大的消耗，进而转入调整的可能性就将不断增大。
因此，目前市场正面临主力锁仓和涨幅偏大的矛盾，也可以说既可以继续上涨，同时又可能转入调整。故要对近期市场走势作出较肯定的判断是一件很难的事。
此时，最重要的仍然是审视手中股票是否估值合理，同时也要看上升趋势是否已发生改变，以及成交量是否已出现异常等。如果估值偏高，股价放量跌破上升通道，则以顺势做空为宜。
做一个趋势交易者
[ 2007-08-10 19:04:04 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月10日；第1416期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：940.81万元；资金余额：12.16万元；总值：952.97万元；总收益率：852.97%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
大盘到本周为止，已收出连续5根周阳线。而在今年上半年和去年下半年的两波上升浪中，已出现过9、10周连续周阳线的情况。我们假设此次上升浪也会重复前两波的情况，那么行情正好运行至中段。但是，这种假设无疑会遭遇两大挑战。一是目前市场的整体估值已经处于较高的位置，不仅指数在接近5000点的高位，市盈率水平也处于此轮行情的高位。那么在此基础上再出现连续5周的上涨似乎是难以想象的。二是，近5周的5根周阳线都比较长，大盘累计已有35%的升幅，升势可谓十分凌厉，同时乖离率也达到一个新高，技术上继续大幅度上涨的可能性变小。可见，大盘目前已面临估值偏高和5000点大关的压力，同时也面临技术性调整的压力，在此情况下，指望大盘再涨5周显然是不现实的。
既然大盘继续连涨5周的可能性很小，那么，在已经收出5根较大的周阳线的情况下，大盘未来的上涨就只能是此轮上升浪的后期阶段。如果大盘在未来1—2周以过去两周的速率上涨，即每周大约上涨200点，则到下周可见5000点，下下周可见5200点。如此，大盘正好实现我们以前所说的突破大三角形形态后上涨的目标位，从而完成此轮行情。
肯定地说，大盘具体的走势是难以准确预测的。不过，从上述分析我们应可以得出一个大致的判断，即大盘仍可望有进一步的上涨，但上升空间已不是太大，或者说始自于3565点以来的这波上升行情离结束已不会太久。
目前，蓝筹股在机构锁仓之下仍表现得十分坚挺，这是大盘继续走强的关键。从主流股票的走势看，成交量一直没有放大，同时上升通道也没有改变，表明主流股票的行情尚未结束。但是，很多股票近一个月以来的上涨幅度已经超过50%，调整的压力也在加大，由此转入下跌应该属于正常的走势。
实际上，周五已有部分股票跌势加剧，走势上已出现中期头部的形态，表明市场已有部分股票率先转入调整阶段。
因此，目前市场的格局是，以金融、地产、资源、钢铁等为代表的主流股票仍在上升趋势中，但累计涨幅已不小，后市的调整压力将随继续上涨而增大；而部分股票已经率先走完此轮上升行情，后市将转入调整。
在市场进入较高估值水平同时仍在上涨的情况下，我们应暂时做一个趋势交易者，根据技术面的提示来决定股票的去留。若股价保持上升通道不破，可留；若跌破上升通道，则应注意卖出。
机构投资者调仓力度将加大
[ 2007-08-13 20:48:02 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月13日；第1416期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：913.91万元；资金余额：12.16万元；总值：926.07万元；总收益率：848.00%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
在周一，官方权威媒体新华社发表重要评论，称中国证券市场健康稳定发展。对市场来说，这是一个显而易见的利好，它表明目前的市场发展态势被管理层视为良性，基本上消除了今后一段时间的政策性风险产生的可能。
而从市场自身的情况来看，目前新基金发行速度很快，市场投资者超额认购的热情很高，保证了今后市场资金的供给将会是持续的。从另一方面来看，近段时间蓝筹股的上涨，实际上也是新基金入市建仓所造成的影响，而非市场游资金的短线炒作。
我们认为，基于这样的市场环境，短时间内大市走势将有可能呈现震荡加大，个股走势出现分化，但股指整体运行趋势向上的格局。我们注意到股指期货推出的时机已经成熟，在股指期货推出之前，大盘蓝筹股，尤其是占指数权重较大的指标股的走势还将有上涨的可能，但市场运行所存在的不利因素在于当前估值过高，尤其是现在蓝筹股的估值泡沫也已开始呈现，结合股指期货推出时间临近的因素分析，我们认为机构投资者调仓的力度将会加大，即调出一些估值过高的品种，加大对指标股的配置力度。
在政策面偏好的情况下，未来市场的运行将主要受自身的运行规律影响，我们始终认为高估值是当前股票市场不容回避的问题，当前全市场高估值的状态主要是受流动性过剩的影响，但未来如果人民币汇率波动幅度加大、央行收紧银根、出口企业受税收政策影响而减少出口或开工，那么市场的流动性过剩局面将得到一定程度的改变，同时上市公司在今年三、四季度的盈利增速也将有所放慢，造成进一步的估值压力。股指期货推出之后，市场或许将自发出现一次大级别的调整下跌行情。对此我们应当保持警惕。
二、三线股需要补涨
[ 2007-08-14 19:02:09 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月14日；第1418期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：937.97万元；资金余额：12.16万元；总值：950.13万元；总收益率：850.13%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
指标股出现缩量整理之后，周二市场的成交量马上就出现了较大幅度的收缩。周二一个最明显的市场特征是，在指标股调整的同时，二、三线股票开始走出补涨行情。这意味着市场的轮动特征仍然没有改变，同时市场仍然存在一定的做多热情。
我们仍然坚持在短期内市场还会有进一步上涨可能的观点，指标股的上涨行情并未结束，二、三线股的轮动补涨行情似又有开始的迹象。但必须观察的是市场成交量的变化，我们有理由相信，前几个交易日中指标股的上涨，以及盘中其他一些二线蓝筹股的调整，是机构投资者的调仓行为，在机构投资者调仓完成之后，市场交投会逐步进入清淡，无论多方还是空方，都会保持谨慎的观望，大盘则有可能惯性上涨到5000点左右的位置。
但当指数上涨到5000点之后，市场又该如何运行？作为一个市场长期以来的一致目标位，我们认为高估值时代的5000点具有典型的象征意义，在这样的点位下来研究投资者心理，我们认为将可能出现重大变化。必须承认的是，目前个股行情还没有完全结束，一部分相对于大盘低估值的品种，以及一部具有后续资产注入、重组预期的股票，在未来仍然会有走出独立上涨行情的可能性。但不可否认的是，市场整体性的投资机会已经随着股票估值的日益高企而逐步丧失。
截止到目前为止，以全市场重点公司的2007年预测业绩计算的动态市盈率已经超过了40倍，考虑到2007年下半年国家宏观调控会有所加强，许多上市公司的盈利增速很难持与上半年同样的水平，我们认为40倍以上的估值水平明显过高。当然，2008年上市公司的盈利还将出现增长，但增长幅度将受国家宏观经济的调控政策所影响，目前来看还不能给予过高的增速预期。
从另一方面来看，7月份CPI数据大大超出了之前市场预期的全年增速均值，这意味着通货膨胀风险已经产生并且明显化。而之前价格传导并不顺畅，导致上游产业挤占了中间加工业和下游消费品市场的利润空间，而在通胀背景下考虑，我们认为一部分具有较强加工能力的中间产业龙头，可以把原材料提价的因素传导到下游，从而改善他们的盈利状态，因此未来一段时间，我们不妨聚焦到这一部分行业和企业上。
市场面临5000点大关的压力
[ 2007-08-15 19:47:03 ] 标签：无
基金经理：陈实；报告日期：2007年8月15日；第1418期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：945.21万元；资金余额：12.16万元；总值：957.37万元；总收益率：857.37%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。
近日市场的一个重要特点是，几乎每天都有一波较为明显的盘中下跌，但最终都有惊无险。这种情形表明市场已有谨慎的投资者出局，但同时又有新资金介入，每一次下跌都成为买进的机会。多空博弈的结果，大盘的上升趋势依旧维持良好，显示目前市场仍属于多头市场。
支持整个市场上涨的力量仍然是银行、保险、证券、地产等主流股票，从招行、浦发、华夏、民生等银行股K线图上，我们看到的是稳健、顽强的牛股走势，而且，换手率依旧较低，这说明主力机构仍在锁仓持股。这种格局不变，则市场很难出现真正的调整。实际上，由于体制等原因，公募基金要做空是很难的，既使逢高卖出部分股票，也主要是出于调仓的需要。何况，目前基金们仍然普遍看多。
但从指数的角度看，市场将很快面临5000点大关的压力。在如此重要的关口附近，无论是接近5000点还是越过5000点，都可能引发部分以5000点为目标的资金的撤离。也就是说，大盘在5000点左右出现一次很大的震荡，可能是难以避免的。
因此，在市场越来越接近5000点关口的时候，必须保持足够的谨慎。操作上应进行仓位控制，逐步减持以规避可能的风险。